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光大控股王海:调整投资方式 应对市场三大重要变化

发布时间:2019-11-29 20:00 来源:未知 编辑:admin

  上证指数在经历了年初的大幅上涨后围绕3000点徘徊,与此同时,随着对外开放力度的不断加大以及A股被纳入国际三大指数进程的持续推进,大量海外资金加速涌入。站在当前时点,未来A股市场将面临怎样的投资机会?在新的宏观环境下,机构投资者如何调整投资策略进行应对?

  光大控股董事总经理兼股票投资主管王海认为,当前中国市场有三大重要变化值得注意。首先是人口和消费结构的变化。据统计,我国住房拥有率从1980年的0上升为2018年的90%,奢侈品消费额在全球所占比重从2000年的1%提升至当前的33%,位居全球第一。

  “中国消费群体的崛起非常显著,尽管消费者结构仍存在问题,但总体需求非常庞大,因此,能够抓住中国消费者、为其创造价值的企业将有广阔的成长空间。”王海称。

  其次是资本市场的变化。在王海看来,经过多年发展,A股市值已在全球市场排名第二,投资者结构也发生了显著变化。数据显示,目前A股机构投资者占比已达到47.5%的历史最高点,投资者结构的变化必将带来投资方式的改变。“此外,资本市场的投资工具日益丰富,投资者可以借助沪港通、深港通进行投资,很多海外产品也可以投资A股,并采取一些对冲策略,从而实现多元化投资。”

  最后一个变化是金融科技改变投资方式。“我在对最新科技紧密跟踪后发现,最近大数据和人工智能改变了很多行业,对资产管理行业同样也有深刻的影响。”王海称。他表示,今年9月,全球被动投资规模首次超过主动投资,这意味着传统的主动管理投资方法已变得相当“拥挤”,超额收益变得稀少。此外,传统的量化投资模式也同样“拥挤”,因此,很多大型机构和头部对冲基金都开始运用另类数据和人工智能来提升获取超额收益的机会。

  在此背景下,光大控股的二级市场投资策略也作出了相应调整。王海介绍道,第一,投资策略从做多逐渐演化为多空或者股指对冲等偏市场中性的策略,以此规避未来一段时间市场风险,同时也可利用市场的错误定价创造更多超额收益。第二,选择三个行业长期重点关注,包括医药、教育和消费升级。主要原因是,虽然外部环境具有不确定性,但上述行业的内部增长仍然稳定,所以侧重于挖掘内生经济增长的行业。第三,更加注重大数据和人工智能的应用,主要体现在标的挖掘、研究深度和风险控制层面。

  王海强调,由于其管理的产品以绝对收益为目标,因此注重控制回撤,采取较低市场仓位敞口以尽可能规避市场风险。此外,团队还严守投资流程的纪律,以及注重深度研究下的逆向投资。

  “我们强调逆向思维,好的公司并不意味着会获得好的股票回报。在初步筛选股票后,我们要建立一种二层思维,即在股票投资中认清我们和市场的差异在哪儿。在此基础上,我们会构建组合,包括宏观的叠加、行业的配置、退出机制等。最后,我们会有明确和严格的风险控制机制,将其作为投资流程中不可或缺的部分。”王海称。

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